なぜ日本円は『安全通貨』と考えられているのですか？

なぜなら：

• 日本は大規模な輸出国であり、資本収支がマイナスであるため、海外に多くの資産を保有している。したがって、このサイトが説明しているように：

危機が発生すると、日本人はそのお金を本国へ送金する。その際、日本人は円を買うために他の通貨の資産を売ることになる。その時点で、需給の問題になる。日本人が資金を引き揚げることで他通貨の供給が増え（それらの通貨は価値が下がる）、日本人が資金を持ち帰ることで円の需要が増える（円は価値が上がる）。

• また、日本は世界でも最低水準の金利（現在-0.1％）であり、今後もこの金利が続く可能性が高い。従って、このサイトでも解説しているように：

キャリートレードと呼ばれるもので、投資家は低金利環境でお金を借り、そのお金を他国の高利回り資産に投資します。日本はゼロ金利に近い金利政策を長年続けてきたため、この種のトレードの主要な資金源になっている。

その後、世界市場が不安定になると、投資家はこうした取引を解消し、さらに円に対する需要が増えることになる。

• 金融市場における「買いだめ行動」と「経路依存性」。上記のサイトが解説しているように：

円が安全な通貨として機能し続ける理由の一つは、単に誰もがそれを認めているからである。世界中の投資家は、円を安全な場所として受け入れるようになり、これを利用しようとすることで、実際に意図した効果を生み出しているのです。

世界がパニックになれば円高になるとわかっていれば、みんながなぜ円高になるのかわからなくても、円を買うのは当然のことなのです。

しかし、異なる意見もある。IMFの調査では、次のように認めている。

セーフヘイブン通貨は、低金利、強力な対外純資産ポジション、深く流動的な金融市場を持つ傾向がある。日本はこれらの条件をすべて満たしている。

しかし、彼らは次のように考えている：

意外なことに、スイスフランの経験とは対照的に、円高リスクオフの動きは資本流入（クロスボーダー取引）［海外資産の大量保有］とは無関係に見え、金融政策の相対的スタンス［低金利］に対する期待に支えられていないようである。

彼らはこう述べている：

第三の可能性は、リスクオフの円高が、デリバティブ取引など、BoPの統計では十分に把握できないポートフォリオのリバランス取引によって起こることである。例えば、日本企業の輸出企業や海外関連会社がリスク認知の変化により、ヘッジによる為替レートの固定化を行う場合や、日本の対外純資産額が大きいため、外国証券の保有者が円ロングを行う場合などである。このように、デリバティブ取引は短期的な投機行動を反映したものではなく、慎重なリスク管理を反映したものである可能性がある。リスクオフの局面では、デリバティブ市場における非商業的な純円のエクスポージャーが増加するため、この推測を支持する結果が得られた。